中国茶叶股份有限公司上市背后存诸多问题待解-51品茶网

每年，都存在企业在上市之前的最后那一段距离上倒下，供应链数据的真实性常常是致使其失败的关键因素。中国茶叶，这家有着百年历史的老品牌，在朝着首次公开募股努力前行时，因为和控股股东之间微妙的关系，以及与“零人”供应商进行的颇为怪异的交易，给投资者留下了数量众多的疑问。今天，咱们就来深入探究一下，在对打算上市的公司进行审查时，普通的投资者应该怎样从公开的信息里面找出这些不正当的情况。

供应商甄别术

看招股书，不能仅仅只看采购金额，而是必须要深挖供应商背景。在2020年6月的时候，广西云桂茶业身为中国茶叶第五大供应商，在当年交易额高达2662.72万元，占营业成本2.78%。此家公司与2018年才成立，到次年就晋升跻身前五，这般火箭式入围速度极不正常。

我提议大伙在获取招股书随后，首要步骤便是借助天眼查或者企查查去查找主要供应商的基础信息。着重留意成立时间、注册资本、实缴资本、参保人数这些关键指标。一家刚刚成立的公司不存在任何参保记载，然而却能够承接上千万元的订单，这本身着实值得予以高度警惕。

控股股东关联追踪

识别出关联交易并非仅是去看表面，而是得深入挖掘股权结构里的细微迹象。中国茶叶的控股股东是中土畜，其持股比例为40%，中土畜云南作为中土畜的子公司，它的经营范围跟中国茶叶有着高度的重叠情况，如此一来，就在业务方向上为此埋下了利益输送方面的隐患。

于实际操作之时，你得将招股书中所披露的股东结构绘制成关系图，接着，依照顺序逐个去比对主要供应商的股东名单。尤其需要留意那些名字有着相似度、地址挨得近或者存在历史合作关系的公司。在2018年直至2019年期间，北岩茶业与北岩岩茶连续两年社保缴纳人数呈现为零，然而却能够成为主要供应商，这般巧合着实值得深入探究。

现金流验证法

营收出现增长这般情况并不等同于拥有了切实进入口袋中的真金白银，现金流才是用于检测盈利质量究竟如何的关键标准。在2017年至2019年期间，中国茶叶的净利润一次是1.84亿元，一次是1.45亿元，还有一次是1.66亿元，然而经营现金流净额仅仅只有2541万元、3541万元以及9287 万元，净现比低到了令人十分震惊的程度，在2017年时这个比值甚至仅仅只有0.14。

身为投资者，你务必得学会凭借现金流去查验收入的真实性，计算公式是挺简单的，净现比等于经营活动现金流净额除以净利润，要是这个比值长时间低于0.7，那就表明公司所赚取的或许全都是应收账款或者库存，而非实实在在的真金白银，在2020年上半年，中国茶叶涉及的此类问题仍然并未出现好转。

市占率交叉验证

切不可轻易相信公司所说的自身市场地位，务必要学会借助第三方数据来展开交叉验证。依据中国茶叶流通协会给出的数据，在2019年的时候，全国茶叶销售总额为2739.5亿元，中国茶叶的营收是16.34亿元，如此计算下来市占率仅仅只有0.6%。并且要是用产量来计算的话情况更为糟糕，从2018年的0.71%降至了2019年的0.69%。

实际操作的时候，你能够找寻到行业协会的年度报告，或者国家统计局的公开数据，将公司营收除以行业总规模，进而得出真实的市占率。要是有一家公司宣称自己是龙头企业，然而计算下来占比还达不到1%，那么就需要重新去审视它的成长逻辑了。

研发投入对比术

通常情况下，传统行业的科技含量常常被过度高估；而研发费用率乃是用于检验公司究竟是否切实从事实业的一项标准。在2017年至2019年期间，中国茶叶的研发费用率依次分别是1.38%、1.26%、1.43%，然而同行业8家公司的平均值却从1.74%上涨到了2.28%。更为关键的要点在于，它的研发人员仅仅占据总员工数量的12.56%。

进行对比之际，得寻找到恰当的对标对象。谢裕大在2019年时，其研发费用率为3.66%，对于澜沧古茶而言，尽管此占比稍微要低一点，不过也存在着0.79%。然而，中国茶叶在研发方面的投入始终处于少于行业均值这样的状态，如此一来也就表明出它在产品创新层面极有可能投入并不充足。针对消费品公司来讲，要是没有研发，那么就不会拥有未来。